高盛每年都會進行8大預測，然后在每年年末進行自評。

　　2016年即將宣告結束，高盛首席經濟學家Jan Hatzius回首了其2015年底作出的八大預測，我們看看高盛究竟對了幾個吧。

　　1. 經濟增長是否會高于趨勢?

　　高盛：是的

　　結論：總體而言，就全年而言，勉強正確;針對上半年而言，并不正確。

　　高盛稱，就2016年全年來說，美國經濟增長基本高于趨勢。實際GDP在前三個季度增長1.8%，預計2016年全年將增長1.9%。美國目前的活動指標(CAI)截至11月平均為1.9%。這些數字稍高于高盛對潛在增長率1.75%的預估，但仍低于高盛年初2.3%的預測和2015年底2.6%的預測。

　　勞動力市場的指標清楚了展示了高于趨勢的增長。例如，無論是U3失業率還是更廣的U6失業率，都在2015年12月以后分別下降了0.4和0.6個百分點。其他勞動力指標，如就業、優質年齡段工人的比例、工作空缺、退出率和勞動力市場評估，均高明顯改善。

　　然而，上半年和下半年的故事并不完全一致。上半年，實際GDP增長1.2%，活動指標(CAI)則為1.7%，無論是U3失業率還是U6失業率只有小幅下降。可能的原因是美聯儲貨幣政策常態對金融環境的影響超乎預期。在春季，金融環境明顯好轉，部分是由于美聯儲變得更加鴿派，這有助于經濟增長加速。下半年，實際GDP增長2.6%，活動指標(CAI)則為2.1%，無論是U3失業率還是U6失業率明顯下降。

　　2. 建筑業會否繼續是增長最快的行業?

　　高盛：是

　　結論：錯誤

　　實際住宅投資前三個季度縮減了1.7%，整年很有可能停滯增長。部分疲軟是因為部分新的獨棟別墅平均價格出人意料的下降，這與其他新屋價格指數不符。但盡管如此，房地產行業依然比高盛預想的要差。這一疲軟目前看起來是暫時的，因為12月新屋銷售已出現強勁增長。高盛認為，2017年建筑業的前景還是很光明的。

　　3. 消費是否會保持強勁

　　高盛：是，盡管不會像2015年那么強勁

　　結論：正確

　　美國增長最快的行業就是消費行業。前三季度實際消費支出增長2.9%，全年實際消費支出預計是2.8%，盡管低于2015年十分強勁的增長率，但起碼比潛在增長率高1個百分點。其主要動力是在就業增長和薪資增長加速可支配收入的強勁增長，以及之前的油價急劇下跌的滯后效應。

　　4. 隨著能源拖累減弱，資本支出會否加速

　　高盛：會

　　結論：錯誤

　　總體而言，實際資本支出2016年增長緩慢，與2015年一樣。能源部門明顯出現增長的信號，包括每周鉆井平臺數據迅速反彈，整體商業信心自年中以來也有了很大改善，但這還未在國家資本賬戶中體現出來。在第三季度，實際商業投資增長緩慢，礦業投資甚至還下降了30%。盡管四季度情況會有所好轉，但商業投資就全年而言，還是表現平平。

　　5. 通脹會否上漲?

　　高盛：會

　　結論：正確

　　核心PCE物價指數已經由2015年12月的1.4%漲至2016年10月的1.7%。其他通脹指標也有所上漲，最明顯的是總體通脹指數受油價影響大幅提升。這一增長主要受益于：勞動力市場缺口減小、薪資增長強勁、美元貶值和商品價格下跌大跌傳遞效應減小和某種程度上更高的醫療行業通脹。

　　6. FOMC是否會加息多于兩次?

　　高盛：會

　　結論：錯誤

　　我們認為美聯儲將在2016年加息四次，但美聯儲2016僅加息一次。

　　為什么高盛錯了呢?高盛稱，2015年12月加息后高于預期的市場震蕩幅度，弱于預期的增長和勞動力市場數據，對于退歐公投和美國大選影響的擔心，都導致美聯儲加息次數低于高盛預期。盡管很難說上述因素哪個是最主要的，但高盛認為，去年末加息對于金融市場的影響大于預期，并對美國上半年經濟增長造成拖累，是主要原因。盡管這個原因并不會長期抑制美國經濟發展，但這已足夠阻擋美聯儲加息的腳步。

　　7. 市場對利率中樞的預計將會上升嗎?

　　高盛：會

　　結論：很難說

　　市場對于利率中樞的預計在2016年大半年都大幅下降了，但9月以來，這一下降趨勢被逆轉了。該逆轉主要是發生在美國大選之后。現在我們預期OIS市場Price in的利率中樞是2.5%，與去年末的水平相似，盡管相比今年低點而言，高了100個基點。我們認為接下來幾年，將會有進一步增長。

　　8. 美聯儲會否開始縮表?

　　高盛：不會

　　結論：正確

　　美聯儲今年的貨幣政策決議都這么鴿派，美聯儲不縮表當然也不足為奇。高盛認為，美聯儲將在2018年開始縮表。